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印尼出口禁令成中国镍资源致命伤

【铝道】近日，中国镍资源2014年年报姗姗来迟，与2015年中报同日发布。报告显示，受制于2014年年初印尼原矿出口禁令的打击，原占营收九成的矿石贸易业务遭停摆，钢铁制品生产业务亦受到了负面影响。

报告显示，2014年营收同比下滑79%至3.36亿港币，净利亏损扩大至14.53亿港币，主要集中在下半年；今年上半年营收同如发现有漏油比下滑86%至2818万港币，净利亏损2.07亿港币，同比扩大193%。

该公司主要产品为不锈钢产品、镍铬合金钢锭、镍铁合金及褐铁矿，通过一些相关的分项数据分析：

1、财务指标

随着矿石（褐铁矿）的业务枯竭，钢铁制品业务营收和销量比重成了主导，但是由于中国不锈钢需求萎缩的大环境下，不锈钢业务部分占比有下降。据中国不锈钢协会统计，2015上半年，国内不锈钢粗钢产量增长幅度从2014年上半年的21.19%直降至0.68%。

图：H1主营产品营收占比

图：H1主营产品销量占比

2、矿务资源业务

由于印尼出口禁令，由wanMining（「Yiwan」）对公司的未经处理铁矿石出口已自2014年1月12日起暂停，致使矿石贸易业务崩坍。据年报显示，2013年该项营收占比达到91%，而至2015年上半年已无产出，对公司财务及经营业绩带来重大负面影响。董事现正考虑任何潜在替代方案，包括但不限于与地方企业合作，以便于印度尼西亚建立钢铁厂。

表：褐铁矿营收及销量统计

3、钢铁制品

由于钢铁市场竞争激烈，供应过剩问题持续以及钢铁价格可仔细检查持续疲软，中国钢铁市场继续受到不利影响，公司2014年不锈钢产品及镍铬合金钢锭的销量及溢利率于年内均续处低位，2014年之不锈钢产品单位毛利为下滑至每公吨1,411港元，毛损率上升主要由于销售成本增加及钢铁市场需求疲弱。镍铬合金钢锭单位毛利升至每公吨8,494港元，单位毛利率乃主要由于中国钢材需求下降而导致售价下跌所致。

图：钢铁制品营收情况

图：钢铁制品销量情况

报告显示，公司短期内仍对中国钢铁市场持并不乐观的态度，预期钢铁产品的价格短期内不会有重大反弹。长期而言，认为全球经济将逐渐复苏，中国经济亦会维持其健康增长趋激起行业活力势。未来对产品环保、安全及耐用、可持续及可回收方面要求更高，所以高质素钢制品的需求量将会大幅增长，产品的发展将趋向高端市场。